「分配金の毎月受け取り」と「分配金なしで毎月定額売却」の比較

最近、毎月分配型の投資信託をもてはやす意見と、それに対して「分配金を毎月受け取るなら分配金なしのものを定額売却すればいいのに」という意見が見受けられます。
個人的には「分配金を再投資するより分配金なしの方が増える」ということから「分配金を毎月受け取るより定額売却した方がいい」という印象がありましたが、実際に分配金を毎月受け取るのと分配金なしのもの分配金と同額売却した場合とで計算して比較することにしました。
ちなみに、基準価額などは全て「1万口当たり」で。金額の設定はインベスコ世界厳選株式オープン【愛称：世界のベスト】をイメージしています。

シミュレーション
1. 計算条件
2. 計算結果
「世界のベスト」で計算
まとめ

シミュレーション

計算条件

毎月分配型と分配金なしの両方とも当初の基準価額は9000円で、それぞれ100万円購入するものとする
毎月分配型は毎月150円の分配金を出して、分配した後の基準価額は9000円
分配金なしは毎月分配型と同等の比率（61/60）で毎月基準価額が上昇する
税率は20.315％
5年後どうなっているか比較

計算結果

毎月分配型
口数：1,111,112口
毎月の分配金：16,667円（5年間で1,000,020円）
毎月の税金：3,385円（5年間で203,100円）
5年後の評価額：1,000,001円
5年後の評価益：1円
分配金なし（各月の数値は下の表参照）
当初の口数：1,111,112口
5年間で売却した口数：698,944口
5年間の売却額：999,998円
5年間の税金：75,328円
5年後の口数：412,168口
5年後の評価額：1,000,084円
5年後の評価益：629,132円

ということで、5年間で受け取った額も5年後の評価額もどちらもほぼ同じで、支払った税金が毎月分配型は約20万3千円、分配金なしは約7万5千円となり分配金なしの方がよさそうに見えます。
ですが、分配金なしは5年後に約63万円の評価益があり、ここで全部売却すると約12万8千円の税金が発生し、ほぼとんとんということになります。
仮に5年後に全部売却することになってもそれだけ税金の支払いを遅らせることができたのだからその分他に投資できた、もしくは他の資産を取り崩さずに済んだと考えることもできますが、自分で使い切るのではなく相続まで考えているのだとしたら評価益を小さくしておくことに意味はあると思います。それ以外にも、将来は税率が上がるかもしれませんし、今後（とりあえず75歳以上は）確定申告をしなくても金融所得が社会保険料の算出などに使われるようになるそうなので評価益は減らしておきたいという考えもあるでしょうから、一概にどちらがいいとは言えないと思います。

購入からの月数	口数	売却口数	売却額	損益	税金	売却後の口数	評価額
1	1,111,112	18,215	16,667	274	55	1,092,897	1,000,001
2	1,092,897	17,915	16,667	543	110	1,074,982	1,000,056
3	1,074,982	17,622	16,667	808	164	1,057,360	1,000,051
4	1,057,360	17,332	16,667	1,068	216	1,040,028	1,000,091
5	1,040,028	17,048	16,667	1,323	268	1,022,980	1,000,065
6	1,022,980	16,769	16,667	1,575	319	1,006,211	1,000,073
7	1,006,211	16,493	16,667	1,823	370	989,718	1,000,110
8	989,718	16,224	16,667	2,066	419	973,494	1,000,070
9	973,494	15,958	16,667	2,305	468	957,536	1,000,051
10	957,536	15,696	16,667	2,540	516	941,840	1,000,046
11	941,840	15,439	16,667	2,772	563	926,401	1,000,050
12	926,401	15,186	16,667	3,000	609	911,215	1,000,058
13	911,215	14,937	16,667	3,224	654	896,278	1,000,067
14	896,278	14,692	16,667	3,444	699	881,586	1,000,071
15	881,586	14,451	16,667	3,661	743	867,135	1,000,067
16	867,135	14,214	16,666	3,874	787	852,921	1,000,050
17	852,921	13,982	16,667	4,083	829	838,939	1,000,015
18	838,939	13,752	16,667	4,290	871	825,187	1,000,044
19	825,187	13,527	16,667	4,493	912	811,660	1,000,046
20	811,660	13,305	16,666	4,692	953	798,355	1,000,019
21	798,355	13,087	16,667	4,888	992	785,268	1,000,039
22	785,268	12,873	16,667	5,081	1,032	772,395	1,000,020
23	772,395	12,662	16,667	5,272	1,071	759,733	1,000,037
24	759,733	12,454	16,666	5,458	1,108	747,279	1,000,009
25	747,279	12,250	16,667	5,642	1,146	735,029	1,000,007
26	735,029	12,049	16,667	5,823	1,182	722,980	1,000,026
27	722,980	11,851	16,667	6,001	1,219	711,129	1,000,061
28	711,129	11,657	16,667	6,175	1,254	699,472	1,000,035
29	699,472	11,466	16,666	6,347	1,289	688,006	1,000,017
30	688,006	11,279	16,667	6,516	1,323	676,727	999,999
31	676,727	11,094	16,667	6,682	1,357	665,633	999,980
32	665,633	10,912	16,666	6,846	1,390	654,721	999,955
33	654,721	10,733	16,667	7,007	1,423	643,988	999,985
34	643,988	10,557	16,667	7,166	1,455	633,431	999,998
35	633,431	10,384	16,667	7,321	1,487	623,047	999,990
36	623,047	10,213	16,666	7,474	1,518	612,834	1,000,023
37	612,834	10,046	16,667	7,625	1,549	602,788	1,000,025
38	602,788	9,881	16,667	7,774	1,579	592,907	1,000,056
39	592,907	9,719	16,667	7,920	1,608	583,188	1,000,051
40	583,188	9,560	16,667	8,063	1,637	573,628	1,000,063
41	573,628	9,403	16,667	8,205	1,666	564,225	1,000,089
42	564,225	9,249	16,667	8,343	1,694	554,976	1,000,067
43	554,976	9,097	16,666	8,479	1,722	545,879	1,000,050
44	545,879	8,948	16,666	8,613	1,749	536,931	1,000,034
45	536,931	8,802	16,667	8,745	1,776	528,129	1,000,012
46	528,129	8,657	16,666	8,875	1,802	519,472	1,000,036
47	519,472	8,515	16,666	9,003	1,828	510,957	1,000,045
48	510,957	8,376	16,667	9,129	1,854	502,581	1,000,036
49	502,581	8,238	16,666	9,252	1,879	494,343	1,000,056
50	494,343	8,103	16,666	9,373	1,904	486,240	1,000,050
51	486,240	7,970	16,666	9,493	1,928	478,270	1,000,063
52	478,270	7,839	16,665	9,610	1,952	470,431	1,000,089
53	470,431	7,711	16,666	9,726	1,975	462,720	1,000,077
54	462,720	7,585	16,667	9,841	1,999	455,135	1,000,068
55	455,135	7,460	16,665	9,951	2,021	447,675	1,000,061
56	447,675	7,338	16,666	10,062	2,044	440,337	1,000,049
57	440,337	7,218	16,667	10,171	2,066	433,119	1,000,072
58	433,119	7,099	16,665	10,276	2,087	426,020	1,000,082
59	426,020	6,983	16,666	10,381	2,108	419,037	1,000,074
60	419,037	6,869	16,667	10,485	2,130	412,168	1,000,084

「世界のベスト」で計算

「世界のベスト」は先に毎月決算型があり、2018年10月に年一回決算型ができました。そこで、年一回決算型ができた時に毎月決算型と同額（100万円）購入して分配金と同額になる口数を売却していった場合と、年一回決算型と毎月決算型の両方とも最低価格となった2020年3月24日に同額（100万円）購入して分配金と同額になる口数を売却していった場合で計算してみます。

計算結果（2018年10月5日購入）

毎月決算型
口数：629,377口
毎月の分配金：10,386円（分配金が300円で20,772円の場合あり。2026年6月23日までで合計986,670円）
毎月の税金：普通分配金の場合は2,109円（2026年6月23日までで合計109,668円）
2026年6月23日の評価額：617,808円
2026年6月23日の評価益：64,391円
年一回決算型
当初の口数：1,000,101口
2026年6月23日までで売却した口数：757,135口
2026年6月23日までの売却額：986,641円
2026年6月23日までの信託財産留保額（0.3％）：2,945円
2026年6月23日までの税金：53,593円（損益通算できたとすると46,629円）
2026年6月23日の口数：242,966口
2026年6月23日の評価額：705,719円
2026年6月23日の評価益：462,777円

評価益に課される税金を考慮しても年一回決算型の方がいいという結果なんですが、毎月決算型で分配金込みより年一回決算型の方が変化率がいいからではないかと思います。
例えば2018年11月26日に毎月決算型は12,841円、年一回決算型は9,112円で12月25日に毎月決算型は分配金が150円出た上で11,292円、年一回決算型は8,237円となりました。分配金込みで考えると毎月決算型は10.895％下落したのに対して年一回決算型は9.604％の下落にとどまっており、そういうことの積み重ねで年一回決算型の方が価格が高くなっているという印象です。

計算結果（2020年3月24日購入）

毎月決算型
口数：1,424,096口
毎月の分配金：21,362円（2026年6月23日までで合計1,602,150円）
毎月の税金：4,339円（2026年6月23日までで合計325,425円）
2026年6月23日の評価額：1,270,721円
2026年6月23日の評価益：270,721円
年一回決算型
当初の口数：1,534,920口
2026年6月23日までで売却した口数：1,097,057口
2026年6月23日までの売却額：1,602,119円
2026年6月23日までの信託財産留保額（0.3％）：4,800円
2026年6月23日までの税金：180,223円
2026年6月23日の口数：437,863口
2026年6月23日の評価額：1,271,817円
2026年6月23日の評価益：986,549円

分配金と売却額、2026年6月23日の評価額はそれぞれほぼ同じですが分配金と売却額に課される税金は年一回決算型の方が約14万円少ないです。
一方、2026年6月23日の評価益は70万円ほど差があり、そこで全部売却していれば税金は約14万円多くなるということで上記のシミュレーションと同様の結果になりました。
2018年10月5日に購入した場合との違いは、基準価額の変化率（毎月決算型は分配金込み）の差が格段に小さくなったからだと思います。

世界のベストの基準価額と分配金

分配金はJTG証券、基準価額はYahooファイナンス（毎月決算型、年一回決算型）より。

日付	毎月決算型	分配金	年一回決算型
2018年10月05日	14,443		9,999
2018年10月23日	13,304	150	9,311
2018年11月26日	12,841	150	9,112
2018年12月25日	11,292	150	8,237
2019年01月23日	12,078	150	8,927
2019年02月25日	12,625	150	9,444
2019年03月25日	12,251	300	9,394
2019年04月23日	12,756	150	9,907
2019年05月23日	11,935	150	9,422
2019年06月24日	11,774	150	9,432
2019年07月23日	11,641	150	9,445
2019年08月23日	10,731	150	8,818
2019年09月24日	11,233	150	9,326
2019年10月23日	11,425	150	9,611
2019年11月25日	11,612	150	9,893
2019年12月23日	11,784	300	10,328
2020年01月23日	11,647	150	10,339
2020年02月25日	10,998	150	9,900
2020年03月23日	7,224	150	6,703
2020年04月23日	7,985	150	7,527
2020年05月25日	8,111	150	7,784
2020年06月23日	8,724	150	8,547
2020年07月27日	8,461	150	8,441
2020年08月24日	8,454	150	8,588
2020年09月23日	7,989	150	8,248
2020年10月23日	8,022	150	8,435
2020年11月24日	8,706	150	9,322
2020年12月23日	8,704	150	9,478
2021年01月25日	8,898	150	9,854
2021年02月24日	9,056	150	10,197
2021年03月23日	9,336	150	10,681
2021年04月23日	9,513	150	11,051
2021年05月24日	9,616	150	11,333
2021年06月23日	9,649	150	11,543
2021年07月26日	9,605	150	11,683
2021年08月23日	9,433	150	11,657
2021年09月24日	9,383	150	11,777
2021年10月25日	9,835	150	12,537
2021年11月24日	9,806	150	12,687
2021年12月23日	9,594	150	12,612
2022年01月24日	9,103	150	12,164
2022年02月24日	8,627	150	11,721
2022年03月23日	9,162	150	12,651
2022年04月25日	9,230	150	12,952
2022年05月23日	8,514	150	12,149
2022年06月23日	8,609	150	12,502
2022年07月25日	8,879	150	13,113
2022年08月23日	8,888	150	13,349
2022年09月26日	7,985	150	12,217
2022年10月24日	8,174	150	12,738
2022年11月24日	8,667	150	13,748
2022年12月23日	8,142	150	13,145
2023年01月23日	8,356	150	13,735
2023年02月24日	8,591	150	14,367
2023年03月23日	8,148	150	13,878
2023年04月24日	8,531	150	14,788
2023年05月23日	8,759	150	15,444
2023年06月23日	9,045	150	16,213
2023年07月24日	9,196	150	16,745
2023年08月23日	8,954	150	16,577
2023年09月25日	8,859	150	16,679
2023年10月23日	8,483	150	16,253
2023年11月24日	9,047	150	17,624
2023年12月25日	9,051	150	17,931
2024年01月23日	9,146	150	18,414
2024年02月26日	9,499	150	19,424
2024年03月25日	9,574	150	19,886
2024年04月23日	9,357	150	19,747
2024年05月23日	9,926	150	21,272
2024年06月24日	9,987	150	21,728
2024年07月23日	9,822	150	21,696
2024年08月23日	9,189	150	20,634
2024年09月24日	9,157	150	20,899
2024年10月23日	9,528	150	22,097
2024年11月25日	9,483	150	22,343
2024年12月23日	9,237	150	22,119
2025年01月23日	9,455	150	22,999
2025年02月25日	9,008	150	22,279
2025年03月24日	8,735	150	21,973
2025年04月23日	7,715	150	19,773
2025年05月23日	8,452	150	22,062
2025年06月23日	8,790	150	23,347
2025年07月23日	9,099	150	24,567
2025年08月25日	8,970	150	24,628
2025年09月24日	8,831	150	24,658
2025年10月23日	8,907	150	25,294
2025年11月25日	8,618	150	24,898
2025年12月23日	8,972	150	26,369
2026年01月23日	9,064	150	27,080
2026年02月24日	8,914	150	27,078
2026年03月23日	8,123	150	25,125
2026年04月23日	8,917	150	28,063
2026年05月25日	8,911	150	28,521
2026年06月23日	8,923	150	29,046

まとめ

「分配金を毎月受け取る」のと「分配金なしのものを定額売却する」のとで、先に払う税金は分配金なしのものを定額売却した方が少ないけれども、最終的に全部売却したら同程度になるという結果が得られました。
「最終的には税金を同程度払うとしても少しでも遅らせることができるのだから分配金なしのものを定額売却した方がいいに決まっている」という考えが揺るがない方もいるでしょうが、他の所得が少ないため確定申告すれば還付を受けられる人もいるでしょうし、相続を考えて評価額を少なくしようと思う人もいるでしょうし、状況は人それぞれですから他人がどうこう言うことではないと思います。特に、ばかにするような言い方は避けた方がいいと思います。